Ceļā uz arvien zemākām likmēm - Konstantīns Goluzins

Jaunumi - 2019. gada 26. septembris

Baltic International Bank Aktīvu pārvaldīšanas nodaļas vadītājs Konstantīns Goluzins sniedz komentāru laikrakstam Diena par aktualitātēm finanšu tirgos.

PictureLai gan ekonomisti iedzīvotājiem iesaka veidot uzkrājumus un uzņēmumus mudina daļu peļņas pietaupīt grūtiem brīžiem, tomēr zemās noguldījumu likmes krāšanu padara nepievilcīgu

Aizņēmējiem situācija ir izdevīga, bet krājēji tiek dzīti pretī aizvien lielākiem riskiem

Pasaules tautsaimniecības bremzēšanās aizvien vairāk vedina domāt, ka centrālo banku kvantitatīvie ekonomikas stimulēšanas pasākumi, kuri bija orientēti uz lētākas aizņemšanās iespējām, sevi ir izsmēluši. Tas nozīmē, ka monetārās politikas veidotājiem jāķeras pie jaunu pasākumu īstenošanas, ko centrālās bankas gan tepat eirozonā, gan viņpus Atlantijas okeānam arī dara. Jūlijā ASV Federālo rezervju sistēma veica pirmo likmju samazinājumu pēdējo 11 gadu laikā, un eksperti izsaka viedokli, ka šis likmju samazinājums šogad, visticamāk, nebūs pēdējais. Eirozonā likmju samazināšanas iespējas to zemā līmeņa dēļ ir visai nelielas, līdz ar to kritums, visticamāk, būs pieticīgs, taču tieši Eiropas monetārajai savienībai grūdiens ekonomikā būtu visai nepieciešams.

Nesenajā sanāksmē Eiropas Centrālās bankas (ECB) vadība ir pieņēmusi lēmumu padarīt vēl negatīvāku komercbanku depozītu likmi par noguldījumiem centrālajā bankā, to samazinot no mīnus 0,4% līdz mīnus 0,5%.

Savukārt no novembra plānots atsākt vērtspapīru uzpirkšanu, šim mērķim atvēlot 20 miljardus eiro mēnesī, tādējādi arī parāda vērtspapīru aizņēmuma likmēm vajadzētu samazināties līdz jauniem vēsturiskajiem antirekordiem.

Tas nozīmē, ka aizņemšanās valūtas zonā varētu kļūt vēl lētāka, taču vienlaikus arī Latvijas banku klientiem var nākties saskarties ar negatīvām termiņnoguldījumu likmēm.

Jāmeklē jauni ceļi

Tā kā šobrīd ekonomika vēl nav atdzisusi un ekonomikas izaugsme tikai tagad sāk savu sabremzēšanos, tad tuvākajā laikā visdrīzāk būs manāms patēriņa samazinājums un izaugsmes tempu palēninājums. Tas arī ir iemesls, kāpēc ECB ir veikusi soļus šīs lejupslīdes mazināšanai.

Domājams, ka šie nav pēdējie soļi, kurus tuvāko gadu laikā spers ECB, lai stimulētu eirozonas ekonomiku.

Skatoties uz visiem riskiem, kuri spēj samazināt eirozonas izaugsmes tempus, ir visai iespējams, ka jaunajai ECB prezidentei Kristīnei Lagardai būs jārod jauni mehānismi, lai stimulētu ekonomisko aktivitāti.Konstantīns Goluzins 

 

Konstantīns Goluzins atgādina, ka visu laiku tika uzskatīts – centrālās bankas procentu likme ir ierobežota ar 0% līmeni, tāpēc pašreizējie notikumi ir kaut kas nepieredzēts ekonomikas vēsturē, līdz ar to visus riskus nav iespējams empīriski izanalizēt un ir grūti prognozēt notikumu attīstību.

Zūd risku uzcenojumi

Parastos apstākļos “naudas drukāšana”, protams, rada inflācijas spiedienu un noved pie augstas inflācijas un valūtas devalvācijas. Bet šī nav parasta situācija un tas, ko dara ECB, ir apzināts solis uz naudas pieejamības palielināšanu, lai veicinātu ekonomisko izaugsmi. Pastāv arī risks, ka būs liela inflācija un ka neviens, ieskaitot ECB, tai nebūs gatavs, bet, redzot kādi ir ekonomiskās izaugsmes tempi un tekošais inflācijas lielums, nav pamata domāt, ka tuvākajā laikā cenas varētu stipri kāpt. Pat tas risks, ka tuvajos austrumos varētu izcelties pilna mēroga konflikts, kas liktu naftas cenām krasi augt, rezultējoties ar palielinātām degvielas cenām, līdz ar to arī visu produktu cenām t.i. inflācijai, ECB šo uzskatītu par laicīgu efektu un saglabātu procentu likmes esošajā līmenī.

Runājot par to, ka procentu likmes samazina riskanto aizņēmumu aizdevuma likmes, tad šis process ir tikai dabisks. Riska spreds, jeb starpība starp bezriska aizdevumu un aizdevumu aizņēmējam ar kredītrisku ir atkarīga no tirgus gaidām attiecībā uz tālāko ekonomikas izaugsmi, bet, protams, arī no naudas daudzuma, kas ir pieejams investīcijām. Patlaban investoriem meklējot iespējas nopelnīt, daudz līdzekļu aizplūst uz finanšu tirgus riskantajiem segmentiem. Bet kopumā ir jārunā vairāk par riska apetīti, nevis par nesabalansētību starp risku un ienesīgumu riskantajā segmentā. Jo arī šo aktīvu plūsma riskantajā sektorā un ārā no tā ir ar diezgan augstu volatilitāti.

 

Mārtiņš Apinis, Laikraksts Diena, 2019.gada 26.septembris

Atpakaļ uz ziņu sarakstu
Unikālas investīciju iespējas

Izmēģiniet mūsu inovatīvo investīciju platformu un izvēlēties dažādus investīciju produktus atbilstoši Jūsu interesēm!

UZZINĀT VAIRĀK Arrow blue